ODI是Outbound DirectInvestment的简称，即境外直接投资，除了真实的境外投资，即取得境外真实运营企业的股权或资产外，ODI也经常出现在红筹架构中，为搭建红筹架构，需要进行跨境重组，以实现境内权益结构平移至境外，由于人民币基金通常缺少海外持股主体，ODI是人民币基金绕不开的大山之一，但ODI耗时耗力（财），且充满不确定性，令人民币基金望而却步，但是考虑境内退出的困难及估值的巨大诱惑，人民币基金只能偏向虎山行了。我司根据现行法律法规的相关规定及实操经验，带你认识ODI和办理ODI的主要流程和需要注意的问题。

ODI涉及三个方向的内容，即境外投资的项目、出境投资的主体、出境的资金，分别对应发改委、商务部门、外管局（银行）三个部门，为缩短篇幅，便于阅读，我司将分三篇来详细相关流程及细节。

一、发改部门及报批材料

（一）法律依据

发改委对境外投资的审核/备案依据是《企业境外投资管理办法》（“11号文”），11号文第四条明确规定，“投资主体开展境外投资，应当履行境外投资项目（以下称“项目”）核准、备案等手续，报告有关信息，配合监督检查。”因此根据11号文的规定，发改委的程序分为核准和备案两种。在搭建红筹架构中，境内企业需要汇出资金获得境外企业的股权，属于11号文第二条规定的以境内资产获得境外所有权，故属于11号文规定的境外投资。

（二）哪些项目需要核准？哪些项目需要备案？

1、需要核准的项目

根据11号文的规定，对敏感项目采取核准制，敏感包括投资目的地敏感、行业敏感两种情形：

（1）投资目的地敏感，包括与我国未建交的地区；发生战争、内乱的地区；根据我国缔结或参加的国际条约、协定等，需要限制企业对其投资的地区；其他。

（2）行业敏感，包括武器装备的研制生产维修、跨境水资源开发利用、新闻传媒、其他需要限制境外投资的行业。根据国办74号文的规定，需要限制企业境外投资的行业包括：（1）房地产（2）酒店（3）影城（4）娱乐业（5）体育俱乐部（6）在境外设立无具体实业项目的股权投资基金或投资平台，此处我司不详细展开。

2、需要备案的项目

根据11号文的规定，不涉及敏感投资目的地和敏感行业的境外投资项目采备案制。

因此，根据11号文的规定，大部分境外投资项目在发改委阶段需要完成的是备案，而非核准，搭建红筹架构中需要出境的人民币基金则更是如此。因为，红筹境外投资的直接目的地一般为开曼群岛，目的地一般为中国香港，开曼群岛属于英国的海外属地，香港则属于中国领土，因此投资目的地不属于敏感地区。11号文规定的敏感行业范围很窄，搭建红筹架构的企业一般为非敏感行业，但需要注意的是设立境外投资基金或投资平台属于敏感类，需要核准。

（三）在哪一层级的发改委完成核准或备案？

1、发改委

根据11号文的规定，凡是核准类，即敏感类境外投资均由发改委负责。此外，发改委还负责两类非敏感项目的备案，即中央管理企业投资的项目以及地方企业投资的3亿美元以上的项目。

2、省级发改委

根据11号文的规定，省级发改委只负责一种项目的备案，即地方企业投资的3亿美元以下的项目。

（四）需要提交哪些材料？

1、《境外投资项目备案表》，详细描述境外投资的各个方面信息；

2、投资主体注册登记证明文件，通常为营业执照复印件，并应加盖公章；

3、追溯至实际控制人的投资主体股权架构图，应首先披露投资主体的直接股东或合伙人（包括普通合伙人和有限合伙人）的基本信息，如果投资主体为公司制企业，则披露持股比例前五大的股东和持股比例10%及以上的股东；若投资主体为合伙企业，则披露所有普通合伙人和出资比例前五大的有限合伙人。股权架构应穿透至实际控制人（实际控制人包括单一实际控制人，也包括共同实际控制人，一般应为自然人或国有控股实体），基金一般结构复杂，这一过程比较琐碎，我司曾遇到基金需要穿透25层；

4、经审计的投资主体财务报表，为近年度或半年度的财务报表，并应加盖公章；

5、投资主体投资决策文件，一般是股东会、董事会两会决议，并应加盖公章；

6、具有法律约束力的投资协议或类似文件，一般是境外的股份认购或转让协议，需要注意的是，如果是英文的协议，需要提供中文翻译件，我司在承办的项目中，一般会另行签署一份单独的中文购股协议；

7、证明投资资金来源真实合规的支持性文件，如果是自有资金，一般为银行存款证明或其他文件；

8、境外投资真实性承诺书，投资主体应提交加盖公章的承诺书。

（五）证书长啥样？

备案成功后，发改部门会出具一份《境外投资项目备案通知书》，会说明对投资主体的境外投资项目准予备案，有效期为2年，以及在变更、延期的情况下，需要提交相应手续